近期，生猪、猪肉价格暴涨，养猪企业又一次立在了风口。易三板知道到，新三板也不乏具有周期波动大的养猪类企业。立在风口上的新三板猪企反抗风险能力依然有限。

　　01 生猪价格创5年新高

　　图 1 2016年3月23日全国猪肉涨势图

　　上图可知，3月23日安徽、北京等22个省(市、自治区)生猪价格和猪肉价格上涨，四川、贵州、浙江、上海、内蒙古、宁夏这几个省(市、自治区)生猪价格和猪肉价格下跌。易三板还知道到，这几个下跌地区的价格并非比上涨地区的价格低。为何在春节后的淡季，全国范围内猪价暴涨呢?根据农业部的数据显示，2016年2月份全国能繁殖母猪存栏量为3760头，同比下降8.5%;生猪存栏量为36671万头，同比下降5.9%。据调查，2015年出于环保请求多家养殖户退出养猪市场。业内人士分析指出，2013年、2014年、2015年养猪产业持续低迷，本次上涨创下2011年以来生猪19.6元/千克的历史最高点。

　　02 盘点新三板养猪企业

　　目前，新三板养猪企业及主营业务如下

　　表 1 新三板现有猪企

　　据上图不尽全统计，目前新三板共有荣昌育种等11家养猪企业，另有自然之园等3家正在审核的企业。这些企业不仅从事生猪的饲养，而且还包括种猪繁育、生猪屠宰加工、腊肉制品的生产等。

　　养猪是政府扶植的企业，政府补贴对猪企业绩的影响也很显然，如浙江青莲食品股份有限公司(青莲食品)2013年、2014 年、2015 年1-6月，获得政府补助分辞为 1,367.38万元、1,823.98万元和341.81 万元，而2014 年、2015 年1-6 月政府补助占当期利润总额的比例高达为 433.03%和 77.91%。

　　03 生猪价格上涨带动猪企业绩飙升

　　表 2 新三板11家猪企市盈率及流通市值

　　根据上表可知，新三板现有的11家猪企中，荣昌育种、公准股份、川娇农牧、民正农牧、民正农牧、湘村股份6股采用做市交易，金旭农发、蓝思科技(300433,股吧)等5股采取协议交易，做市猪企市盈率最低的是民正农牧(0.81亿元)、最高的是湘村股份(11.32亿元)。

　　目前公开2015年业绩的新三板猪企包括：

　　河南民正农牧股份有限公司(民正农牧)发布了2015年业绩预告： 2015年实现营收约1.05亿元，较2014年增长约26%;2015年净利润约3000万，较2014年增长约57%。业绩大幅度增长的缘故是：(1)生猪价格提升。自2015年1季度末后，生猪价格上升较多。 (2)原材料市场价格降低，经营成本降低。 2015年原粮和饲料的市场价格有所降低，经营成本下将。另外，该公司挂牌新三板提升了公司的品牌形象，增添了公司的知名度，形成了一定的市场溢价。

　　惠州东进农牧股份有限公司(东进农牧)2015年业绩预告披露，2015年盈利约3000-3100万元，同比增长637%-662%。业绩增长的缘故归因于：(1)报告期内，生猪价格归暖，养猪毛利率大幅提高。(2)报告期内，全资子公司赣州市东进农牧有限公司的产能逐渐释放，新的利润增长点形成。 (3)报告期内，提高经营管理水平、持续加强成本管控，驱使成本水平同比下降、业绩显然提升。

　　04 风口猪企的行业热度能持续吗

　　生猪价格在经历了“史上最长亏损猪周期”后，2016年我国生猪价格陷入新一轮上升通道，这个逆势上涨能持续多久呢?近期，国家发改委官员指出：近期生猪价格居于高位，带有恢重性和补偿性，有利于提高养殖户经济效益，调动养殖户踊跃性。易三板知道到2016年玉米(主要的猪饲料)减产5000万亩，玉米价格有望上涨。鉴于环保压力、玉米减产、能繁母猪及生猪存量持续下降，使得生猪供赠偏紧局面将会持续，其高价位和高利润能否持续持续到今年年底还是值得期待。易三板提醒投资者要谨慎，养猪行业具有周期性。

　　生猪养殖风险包括：

　　(1)产业政策风险。政府对猪肉存储、猪肉价格调控及生猪补贴的政策是根据市场供需状况决心，对养殖户而言政府扶植力度有减少的约摸;

　　(2)疫情风险。如高致病性蓝耳病毒、猪圆环病毒、猪细小病毒等导致养殖户损失惨重;

　　(3)行业周期性波动的风险。国内生猪价格具有周期性波动的特征，普通周期在3-4年，中小企业及散户养殖的风险大。

　　(4)环境压力。生猪养殖产生的废水、废气、废弃物等对周边生态环境影响大，管理难度大、成本高。

　　(5)养殖成本上涨风险。饲料成本主要在玉米和豆粕，其价格并不稳定。针对以上风险，猪企必须走规模化经营路线，易三板以为将来猪企的并购、重组不可避免。

　　易三板知道堤渎三板上还有一些为生猪养殖提供育种、饲料加工、疫苗生产等相关企业，如正亚生物就是一家兽用生物制品研制、生产、销售及服务的企业，主要产品包括畜用疫苗和禽用疫苗。