2015年以来，猪价大幅飙升，推动总体通胀不断归升，在高利润诱惑下，生猪和母猪存栏却持续40个月下滑，传统的猪周期貌如失灵了。猪周期失灵背后的缘故是什么？猪价未来走势如何？对总体通胀影响又如何？由于猪价对我国通胀走势影响尤其大，所以本专题将重点探讨这些问题。

　　1.猪周期从正常到失灵

　　1.1.传统猪周期的形成

　　猪周期普通蕴藏跨年度的大周期和季节性的小周期，且无论是大周期还是小周期都会受到货币环境的影响。

　　在大周期下，养殖户根据猪价信号和对未来市场的预期决心存栏，但由于信息不对称和从决心到产出存在时滞，猪价和存栏量浮现周期性波动。首先，养殖户从察看猪价上行到进行补栏，往往需要1-2个月光阴，而且通常养殖户会优先补栏仔猪，待价格上行趋势确认后才会补栏母猪扩大产能；其次，从补栏育肥到生猪出栏，需要短则约半年(直接补栏仔猪)、长则12-14个月(补栏能繁母猪)，因此供赠到位会有时滞；随后，生猪出栏量越来越高，猪价涨幅越来蕴洹，当供赠增添到一定程度，猪价逐渐归落，价格信号再传导归供赠端；最后，养殖户调整产能和消化存栏，供赠收缩推升价格，再次陷入新一轮周期。

　　小周期主要受我国居民消费习惯影响，在一年之内呈季节性波动。首先在春节期间由于需求旺盛，价格相对较高。春节过后需求降低，价格开始大幅归落。陷入夏秋季节，居民对猪肉消费需求较低，但生猪出栏量也相对较少，再加上养殖户会补栏备战冬季行情，猪肉价格环比反而归升。陷入冬季以后，由于生猪出栏供赠增添，价格会小幅归落，但春节期间价格会浮现较大幅度的上涨。

　　生猪存栏量在一年之内也呈现季节性波动，春节前后由于出栏量增添，存乐伢幅下降，之后开始归升。

　　此外，作为物价的一部分，猪价同样也受到货币供应量的影响。表现最突出的是09年货币环境宽松时，M1在10年初达到顶峰，猪肉价格开始止跌归升，并在滞后18个月后也达到峰值。猪肉生产需要光阴，供赠无法短光阴内满意需求增长，因此货币环境对猪价的影响会在猪肉供赠到位之前越来越大。